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">2022-02-21 17:45中國網財經2月21日訊(記者 蘇萌)日前，醫藥流通企業湖南恒昌醫藥集團股份有限公司(“恒昌醫藥”)創業板IPO獲深交所受理，擬募資7.71億元，其中64%用于現代化倉儲物流中心及總部基地建設，其余用于大健康產業集成..
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發布時間：2024-01-08 熱度：
記者注意到，自然人江琎除了擔任恒昌醫藥法定代表人外，還在上海賽樂仙企業管理咨詢有限公司、安徽佐安堂大藥房連鎖有限公司、湖南樂賽仙信息科技股份有限公司等21家企業擔任法定代表人并持有一定股份。其中，安徽佐安堂大藥房連鎖有限公司成立于2019年7月17日，為江琎投資設立的一家連鎖藥房公司，經營范圍包括西藥、中藥材、營養及保健食品零售等。后因恒昌醫藥擬通過六谷大藥房展開零售藥房業務，為避免同業競爭，該公司于2021年3月12日被注銷。注銷前，其實際未開展生產經營活動。湖南樂賽仙信息科技股份有限公司成立于2016年12月20日，原擬開展與客戶相關咨詢業務，后因業務規劃調整，于2021年2月7日在長沙市市場監督管理局完成注銷登記。長沙市雨花區佐安堂大藥房成立于2016年12月6日，屬于個體工商戶，江琎為其經營者。2018年2月2日，其完成注銷登記。注銷前，該藥房從事藥品零售業務，經營規模較小。
此外，恒昌醫藥的一級子公司湖南佐安堂大藥房連鎖有限公司、二級子公司佐安堂大藥房(江蘇)有限公司、天津佐安堂大藥房連鎖有限公司、廣西佐安堂大藥房有限公司、貴州六谷大藥房連鎖有限公司等5家企業也分別在報告期內被注銷，注銷原因分別為業務調整及未實際開展經營。其中，貴州六谷大藥房連鎖有限公司系六谷大藥房全資子公司，成立于2020年5月21日，擬從事醫藥零售業務，于2020年9月11日注銷。換句話說，該公司成立不到4個月就面臨注銷的命運。另一家注銷子公司——湖南佐安堂大藥房連鎖有限公司注銷前一年凈利潤為-102.98萬元，總資產為73.90萬元。而公司的目前在營的13家子公司中，有7家處于虧損狀態，2家剛剛由虧轉盈，2家未公布業績數據，5家尚未開展實際業務及經營活動，僅有天津和治恒昌醫藥有限公司與恒昌(上海)信息技術有限公司(負責B2B電商平臺的運營)處于持續盈利狀態。對于子公司虧損原因、未來將如何處理等問題，恒昌醫藥未正面回復，僅表示，公司上述注銷子公司不存在因違法違規而被處以重大行政處罰的情形、已根據內部控制規范和相關法律法規制定了各項業務控制制度及內部控制制度。 資產負債率超五成 高于同行業可比平均值不過，多家子公司虧損，卻并不影響母公司“凈利翻倍”。招股書顯示，2018年-2021年9月，恒昌醫藥分別實現營收5.29億元、9.61億元、18.49億元及14.95億元，2019年及2020年分別同比增加81.70%及92.34%；歸母凈利潤分別為3358.21萬元、5510.02萬元、11316.76萬元及12357.37萬元，2019年及2020年分別同比增加64.08%及105.38%。
其中，直供專銷分別貢獻金額5.29億元、9.61億元、15.19億元及14.64億元，分別占比100%、99.99%、82.32%及97.96%，為公司主要收入來源。據悉，直供專銷業務是以自有品牌產品為主，主要客戶群體為中小型連鎖藥店、單體藥店以及基層醫療衛生機構的一種銷售模式。其通過壓縮醫藥流通中間環節，直接連接上游制藥企業和下游中小零售藥店、基層醫療衛生機構等，可以為消費者提供優質評價的醫藥產品。然而，該模式在帶來便民服務的同時，也存在經營品種不確定的風險。由于該模式下的自有品牌藥品批件、生產及供應均來源于上游制藥企業，因此如果由于市場競爭加劇、行業政策變化或者其他不可預見的因素導致上游制藥企業供貨政策發生變化，公司將可能失去部分產品品種品規的經營權，導致經營業績受到不利影響。對此，恒昌醫藥在回復稱，截至報告期末，公司B2B商城注冊會員客戶10多萬家，具備一定得客戶規模優勢。并且為進一步鞏固公司直供專銷業務的先發優勢，在上下游產業進行了相關布局。于2018年11月設立子公司恒昌(廣州)新藥研究有限公司，布局藥品研發和藥品批件的收購；2020年1月收購湖南六谷大藥房連鎖有限公司，布局醫藥零售；2021年11月收購江右制藥(常德)有限公司，布局醫藥生產領域。不過，記者注意到，公司此前并未涉足上游藥品生產領域，能否滿足藥品批件轉讓、委托生產及藥品生產在技術、生產、質量管理及行業監管的要求，從而達到公司的經營預期，尚存在較大的不確定性。而恒昌醫藥亦在招股書中的坦言，這可能對公司經營造成不利影響。另一方面，由于以中小型連鎖藥店、單體藥店以及基層醫療衛生機構等為主的下游客戶需求具有品種要求多、數量分散、配送及時性要求高等特點，而公司上游制藥企業的藥品供應則有單批次產量大、生產周期較長的特點。因此導致公司存貨規模較大。對此，恒昌醫藥亦在招股書中坦言，如果不能有效地實行庫存管理，可能發生存貨跌價、毀損及滅失等風險，從而影響公司的經營業績。報告期各期末，公司存貨的賬面價值分別為6476.23萬元、12663.30萬元、19514.84萬元及20571.65萬元，占公司流動資產總額的22.52%、27.47%、23.96%及24.78%；存貨周轉率分別為7.32次、6.77次、7.18次及4.78次。此外，公司的另一營運能力指標——應收賬款周轉率分別為655.75次、1,050.66次、927.60次和 580.26次。其主要采用先款后貨的結算方式，應收賬款金額分別為126.01萬元、47.36萬元、331.36萬元及155.60萬元。
然而，營運指標承壓也給公司帶來一定償債風險。報告期內，公司資產負債率(合并)分別為80.15%、79.50%、61.46%及56.29%；速動比率分別為0.76、0.71、0.89及0.87；流動比率分別為1.21、1.19、1.39及1.39。盡管公司資產負債率在逐年下降，但其仍高于同行業可比公司平均值。并且其流動比率與速動比率也均低于同行業可比公司均值。對此，恒昌醫藥在回復中國網財經采訪時表示，公司在直供專銷業務模式下，主要資產為貨幣資金及預付供應商貨款，主要負債為應付上游供應商及預收下游客戶商品款。隨著公司經營規模的不斷擴大及報告期內引進外部投資者，公司整體資產負債率下降。“公司業務盈利能力較強、回款情況良好、存貨周轉率較高，流動性較為充足，報告期內不存在重大償債風險”，恒昌醫藥強調。
口罩業務“興起又關停”此外，在一定程度上進一步影響公司營運、負債的則是恒昌醫藥在疫情期間興起的“口罩業務”。招股書顯示，2020年口罩業務貢獻營收為3.15億元、凈利潤為1386.42萬元。進入2021年，隨著國內新冠疫情防控形勢好轉，已逐步減少并關?？谡窒嚓P業務。2021年1-9月公司口罩業務收入金額為1058.39萬元，僅占比主營業務收入的0.71%。
值得注意的是，因疫情期間口罩原材料及生產設備等供應緊張，公司未盡快安排生產，預付了部分采購款，但由于供應商未交付口罩生產設備以及交付的口罩原材料不符合要求，且未按期退還公司預付款項，因此恒昌醫藥對該部分預付款計提了減值準備4717.94萬元。又因恒昌醫藥疫情期間購置的口罩原材料及口罩生產機價格較高，隨著新冠疫情逐步得到緩解，口罩銷量以及價格大幅回落，公司對口罩存貨以及生產設備計提減值4498.06萬元。其中，2020年度上半年新冠疫情爆發期間，口罩原材料供應緊張。恒昌醫藥于2020年4月、5月與康爾佳供應鏈簽訂熔噴布及無紡布買賣合同，約定由康爾佳供應鏈從江蘇通亦和科技有限公司采購熔噴布及無紡布。然而，在原材料到貨后，經公司質控部檢測，交付的部分口罩原材料存在質量問題，經公司決定予以退回。截至2019年9月末，該應收款項仍有3,372.03萬元未追回，以至于公司對康爾佳供應鏈應收款全額計提減值準備。
此外，由于供應商未按照約定交貨、收到的合同標的無法達到正常生產要求，恒昌醫藥于2021年4月15日向法院提起訴訟，請求法院判令供應商東莞市沃德精密機械有限公司支付違約金100萬元，并承擔該案司法鑒定費及訴訟費用、保全費用。***終法院判決被告東莞市沃德精密機械有限公司支付違約金50萬元，但駁回了恒昌醫藥的其他訴訟請求。
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